在對的市場中尋找成長機會

當前市況不明，市場短期總經趨勢往往決定了市場走向，中尋找成此時投資人應從另一角度思考。長機在尋找標的市場時，聚焦於具備長期成長前景、中尋找成不隨單一國家總經狀況影響的長機個股與類股。

經濟成長趨勢總是市場佔據新聞版面，在不確定性籠罩的中尋找成時期更是如此。近年來，長機美國經濟持續微幅回溫，市場卻不時浮現增速變慢、中尋找成甚至進入衰退的長機隱憂，消息一出，市場常常吸引投資人目光，中尋找成焦慮氣氛瀰漫市場。長機但對主動型基金經理人而言，若只參考最新總經指標，未必能找到具有長期成長潛力的個股。

成長力道優於美國經濟的產業

展望未來幾年，許多產業前景暢旺，成長率預計遠高於美國國內生產毛額（見下圖）。因此，尋找受惠於長期成長趨勢的公司，是主動型投資人獲得超額報酬的方式之一。

圖：尋找長期的成長來源 別只關注各國經濟表現

以汽車產業為例，高科技安全系統的需求穩健攀升。先進駕駛輔助系統（advanced driver-assistance system）的營收可望快速成長（下圖左），主要原因為安裝率預期將從目前的3%，到2020年增加為30%，而且幾乎2018年後生產的新車將全數安裝。這股趨勢的動力來自於：消費者偏好、法規修訂、車險誘因等。由於汽車銷量隨景氣起伏，因此汽車產業的成長率通常有週期可循，但隨著先進駕駛輔助系統漸漸成為新車的標準配備，聯博預計產業的成長腳步將更為穩健。

圖：拜科技之賜，產業有長期成長潛力

數位廣告潛力十足

數位廣告是另一個成長趨勢強勁的領域（上圖右）。有鑑於過去五年來，數位廣告的投資報酬率高於傳統廣告，故美國消費大廠持續提高數位廣告的預算，絲毫不受經濟成長緩慢的影響。

大數據亦是長期態勢看俏的產業。拜社群媒體如Netflix、Youtube和物聯網等科技所賜，全球的數據總量巨幅成長。這些數據必須儲存、傳輸、分析、保護，因此相關產業可望在多變的經濟情況中持續創造成長機會。

醫療保健與金融產業後勢亦亮眼

可望出現長期成長的產業，並不只有科技業。以醫療保健為例，病患不會因為景氣不佳就停止購買藥品。隨著美國人口高齡化，用藥需求也逐漸增加。加上平價醫療法案（Affordable Care Act）的推行，使得就診人數大幅增加，醫療支出形式亦大幅改變，這股趨勢並不受經濟成長的起伏強弱而改變。

金融產業經常被視為是易受經濟動能影響的產業，但在電子支付方式日益流行之下，信用卡公司成了受惠業者，有些公司的基本交易持續以10％的增速成長，約是消費者支出的2、3倍。在經濟腳步放慢的前景下，信用卡公司的成長率或許會小幅跌落，但預計仍高於其他企業，持續受惠於支付方式轉變的趨勢。

反觀零售業與製造業，公司獲利往往與國內生產毛額增幅、利息走勢有連動性。多數能源企業亦容易受到經濟疲弱的衝擊，尤其在油價大跌之際更是如此。然而，週期性企業並非完全不值得投資，只是在經濟前景不明朗的此時，尋求標的時更需謹慎。

多頭市場走了7年，在美國經濟成長緩慢下，各產業也將呈現不同的成長步調，因此選股能力尤其重要。在目前環境下，鎖定成長幅度優於平均、不畏險峻經濟挑戰的個股，將有機會帶來長期報酬表現。

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