Facebook與IBM都想推出「穩定幣」，但大眾能否接受虛擬貨幣的「內在價值」？

文：陳沛妤（台灣大學經濟系學生）

穩定幣（Stablecoin）泛指由特定數量的都想大眾的內商品或貨幣所支持的加密貨幣，支持加密貨幣的推出對象可分類為三種：商品支持型（Commodity-backed），如：Digix Gold Tokens（DGX）由黃金支持；法幣支持型（Fiat-backed），穩定如：USD Tether（USD₮）由美元支持；加密貨幣支持型（Cryptocurrency-backed），接受價值如：Multi-Collateral Dai（MCD）由以太幣支持。虛擬穩定幣因為與具市場價值的貨幣商品或貨幣掛鉤，而被認為比一般加密貨幣具有更高的都想大眾的內價格穩定性。

近年來，推出大型企業也成為推行穩定幣的穩定主要推手，回顧企業所支持的接受價值穩定幣，Facebook、虛擬IBM是貨幣最為經常被討論的兩個企業案例，由於企業所推動的都想大眾的內貨幣，與傳統由國家推動的推出貨幣體系不同，被預期可能會帶來新型態的穩定金融監督問題，以及影響現行市場運作的疑慮，因此受到非常多的議論。

挾帶30億用戶推動穩定幣的Facebook

2019年，擁有全球30億用戶的Facebook發布欲推行的法幣支持型穩定幣——Libra。

Libra1.0白皮書發行後，國際組織與各國央行開始正視穩定幣可能對貨幣流通與總體經濟的影響。2020年，IMF《演進中的國際貨幣系統之儲備貨幣》報告中指出，全球穩定幣（Global Stablecoins,GSCs）看似會增加對法定儲備貨幣的需求；但實際上，由於用戶非常多，即使Libra沒有法定儲備貨幣的支持，也可以取得儲備貨幣的地位，甚至可能成為儲備資產、成為重要的全球貨幣。

此外，全球穩定幣在斬斷邊境障礙的同時，也可能在不同的管制框架之下造成增加貨幣使用的分散化（fragmentation of currency use）。

由於受到各方對於資料安全與金融風險管理的質疑，Facebook於2020年4月發布《Libra（Diem）白皮書2.0》，其中在經濟面的制度設計與願景闡述，回應部分G7、IMF、BIS於前一年發表的《調查全球穩定幣之影響》所提及的挑戰與風險。

首先，法幣與穩定幣的競合在兩篇報告中被多次提及。1.0提到的多元貨幣（multi-currency coin），被質疑在規模擴大後可能產生貨幣替代性（currency substitution）。2.0中即宣布會先有單一貨幣的穩定幣（single-currecy stablecoin），包含美元、歐元、英鎊、新加坡幣等主要國際貨幣，以增加在特定國內市場中的流通，並期待未來與央行數位通貨整合。這項措施也強調Libra是與法幣共存的互補品，而非會干擾貨幣主權的法幣替代品。

其次，G7報告中也提及去中心化的架構下的資料保護問題，包含數據近用程度、資料風險揭露、個人足跡移除規則等。Libra2.0白皮書中回應，為強化對系統安全的掌握，會採取階段性的開放。在初期將只對指定的交易者（Designated Dealer）和經FATF認證的虛擬資產服務提供商（Regulated Virtual Asset Services Provider, Regulated VASP）開放，因此初期屬於許可制（permissioned system）。

同時，持續根據監管機構的反饋，研擬Libra協會認證虛擬資產服務提供商的制度（Certified VASP），並探討未來擴大開放給所有個人使用者的方式，轉變為無許可制（permissionless system）。

Photo Credit: Lucas Jackson / REUTERS

整合區塊鏈技術服務催生穩定幣的IBM

除了Facebook欲推行全球穩定幣，科技巨頭IBM已為金融機構提供區塊鏈服務領導廠商，並在平台上協助發行穩定幣協助金融服務；因此，IBM可說是將穩定幣帶入實務運用的科技巨頭先驅。IBM與區塊鏈公司Stellar於2017年10月展開合作，共同推動IBM Blockchain World Wire Pilot Project；以Stellar Network的原型，建立IBM的區塊鏈平台。

2018年7月，IBM支持新創公司Stronghold在IBM的區塊鏈平台World Wire上推出穩定幣Stronghold（USD Anchor），並委託區塊鏈技術驅動的信託公司Prime Trust在隸屬於美國聯邦存款保險公司的六家銀行存入1:1等值的美元進行擔保。

2019年3月IBM Blockchain正式推出World Wire與Stronghold USD，表示WorldWire跨足「跨境支付」領域，在全球使用48種不同法定貨幣的72個國家，建立新型態的即時全球支付網絡；以數位資產與換匯手續的精簡，提升金融透明度與跨境交易的效率。

不過，目前Stronghold USD穩定幣的使用僅限於IBM WorldWire的使用者，必須經由IBM人員開通金融服務後才能使用。因為Stronghold的定位是利用區塊鏈技術，提供非開放式的支付系統為偏遠地區建立金融基礎建設，也可能因此沒有引發如同大眾對於Libra可能帶來的總體經濟衝擊之疑慮。

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