聯準會停止升息令人擔憂：通膨若死灰復燃，下半年可不是再升1、2次能解決的事

如同市場預期，聯準美國在6月14日的會停FOMC會議上決定暫停升息，聯邦資金利率維持在5.0％至5.25％之間。止升同時Fed發表一份「經濟預測摘要」（Summary of Economic Projections），息令下半文中顯示FOMC成員對於今年聯邦資金利率預測的人擔目標範圍中位數（Median）為5.6％，距離目前最高水準差距0.35％，憂通即還有1.4碼的死灰升次事升息空間。換句話說FOMC預留一至兩次的復燃升息機會。

美國利率6月不升，年可能解7月升？

會做這樣的不再決策主要是因為目前CPI數據放緩，同時FOMC成員向上修正未來核心PCE通膨指數（Core PCE inflation）中位數的聯準預測，從今年三月預測值3.6％向上修正為現在的會停3.9％。

不過在記者會上主席鮑爾趕緊補充，止升FOMC成員對於今年聯邦資金利率的息令下半預測值，並不是人擔FOMC的目標與決策。如果經濟發展不如預期，政策路徑將作適當調整，以促進最大就業與物價穩定。

雖然目前通膨數據放緩，但FOMC成員卻認為今年全年的通膨比原先預期的還要來得高。不論是一般CPI或核心CPI，以及一般PCE物價或核心PCE物價，都離通膨目標區2.0％還有一大段距離。筆者認為升息政策不能停歇。如果7月繼續升息，表示7月公佈的通膨數據仍然不佳，現在更沒有暫停升息的理由，6月應該繼續升息才對，以壓制7月以後的通膨。

升息如救火

筆者擔心暫停升息的這一個半月的時間，通膨死灰復燃。星火一旦燎原，下半年可不是一、兩次升息就能解決的事情。如此，下半年物價走勢更詭譎多變，徒增景氣復甦的變數。

筆者也理解為什麼華爾街大都預期（甚至是要求）Fed6月暫停升息。因為時序已經進入6月，各機構準備要做年中績效結算。如果6月升息，勢必帶動債券殖利率上揚，債券價格因而再度下跌；同時股市好不容易因為AI題材而大幅上漲，可能因此澆熄多頭漲勢，造成股債雙跌，影響華爾街金融機構的年中財務報表與年中績效表現。

另一方面，也讓金融產業的「邊際銀行」有喘息的空間。美國商業不動產市場風聲鶴唳，財政部長葉倫不斷的提醒這項危機，這也為下半年金融市場埋下另一個隱憂。